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レバレッジとは‐レバレッジの意味と計算

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FXの証拠金とは?メリット・デメリットや計算方法について解説

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ROEとは?目安や計算式、分解式を理解し、M&Aに活用しよう

ROEが重視されるようになったのは、 株主や投資家を意識した経営をする企業が増えてきた ということが背景にあると言えるでしょう。日本は伝統的に売上至上主義であるため、これまでは 営業利益率 が重視されてきました。しかし、上場企業はステークホルダーである株主がいる以上、 株主に対して経営の効率や財務上の収益性・効率性を数値で説明できる 必要があります。特に最近はアクティビストファンド(経営破綻や分社化、M&Aなどの分岐点を利用して収益を狙う投資ファンド)等の存在も大きくなってきたことから、ROEを意識した経営をする企業が多くなっています。

ROEの計算式

ROEを算出することで企業の収益性や効率性をはかることができるため、投資家が投資の判断指標の1つとして活用することもあります。つまり ROEが高いほど投資家からの資金提供を受けやすく、株価も上昇する可能性が高まる のです。市場における企業の評価の一環となるため 、M&Aの際にも重視される指標 となっています。

ROEの計算方法|例を用いて解説

ROEとは、 お金から、さらなるお金を生み出す力を数値で表したもの です。

M&Aで譲受した会社が、お金からお金を効率よく生む力。 M&Aをする神髄を知ることができる数値の一つが ROE です。

デュポン分析 | ROE向上のために

上記の式より、 ROEを上げるためには 「売上高当期利益率」「総資産回転率」 あるいは 「財務レバレッジ」 の3つの数値を改善することが重要 だと分かります。

総資産回転率

財務レバレッジ

また、 ROEを 「売上高純利益率・総資産回転率・財務レバレッジ」 の3要素に分解して分析することを 「デュポン分析」 といいます。この3要素を上げることができれば、ROEの向上が可能になります。

売上高純利益率をアップさせる方法は 「利益を維持して売上高を減少させる」「売上高を維持して純利益を増加させる」 というアプローチが考えられます。前者は現実的に実現させる難易度が高いので、後者の純利益を増加させる手法が一般的です。

純利益 は、 営業利益から営業外損益と特別損益を控除した数値 です。営業利益、営業外収益(金利収入など)、特別利益(資産の売却など)を組み合わせることで向上可能となります。重要なポイントは、営業外項目や特別損益項目で純利益を稼ぐのではなく、 本業から得られる営業利益増加を図ること です。

総資産回転率をアップさせる方法は、 売上高が一定であるとすれば総資産の数値を小さくする ことで、実現できると考えられます。

財務レバレッジをアップさせる方法は単純です。他人資本である 借入金を増やせば自己資本の金額は相対的に小さくなり、財務レバレッジは上昇 します。

ROEの目安はどれくらい?

ROE10~20%が優良企業とされる

一般的にはROEが10%を超えていたら問題がないとされ、 ROE10%-20%程度であることが優良企業と判断される目安 です。ただし、10%未満であれば良くないかというと必ずしもそういうわけではありません。日本企業のROEは、10%を少し下回る程度であるケースが多いようです。なお、伝統的に株主重視の経営を行ってきている欧米企業は日本企業よりも平均的にROEが高くなっており、企業の経営姿勢も反映されていると言えます。

また、 業種ごとにもROEの基準は異なります 。例えば製造業に携わる企業では、安定的な成長を維持するために設備投資を継続する必要がある場合も多いでしょう。設備投資に資金を回すことで、資本のボリュームと比べて純利益が小さく見え、ROEが低めになってしまうこともあります。けれど、このような事情でROEが目安の値より多少低くなったとしてもそれほど大きな問題ではありません。

ROEをチェックする際の注意点

・金融機関からの借り入れが多いと、ROEの値が高くなってしまう

・日本企業は欧米と比べてROEの値が低い傾向あり?

そもそも日本企業は欧米と比べてROEが低い傾向にあり、ROEの目安も8%程度でよいとされることがあります。なぜなら、利益を株主への配当に回すよりも 内部留保※ として残すことの方が多いためです。

・中小企業とROE

しかし、 中小企業のROEについては、経営の実態を正確に表していない場合があるため注意が必要 です。

しかし、 非上場の中小企業は、借入可能額が社長個人の資産の大きさに左右されることもあります。 つまり、中小企業は多額の借入が事実上可能だとしても、それが企業活動の健全性において評価されているとは限らないのです。

・節税対策をしているためにROEが低いケース

他に、 節税対策をしているためにROEが低く見える、 というケースもあります。

ROEを見るうえでの注意点

ROEは 企業間で比較 することも多いですが、その際は 事業内容が類似している企業 で行いましょう。例えば、小売業とSaaS(サービスとしてのソフトウエア)を提供する企業では収益性や資本構成も異なり、一貫した比較にはなりません。また、株主や投資家も同業他社比でROEを比較するのが一般的です。

ROEだけ見ることのリスク

まず認識しておくべきなのは、 ROEは借入の大きさを考慮しない 、ということです。

借入が多くて自己資本の少ない企業 と 借入が少なくて自己資本の多い企業 では、 一般的に考えると後者の方がリスクに強い と言えるでしょう。経営上で何らかの問題が生じたり、経済が悪化したりした場合に、借入が多いと返済が回らなくなってしまう可能性もあるからです。

しかし ROE は、 前者のような借入の多い企業の方が高い数値となりやすい 傾向にあります。自己資本が少なければ分母が小さくなるため、 相対的に純利益が大きく見えるから レバレッジとは‐レバレッジの意味と計算 です。このようなケースは、ROEだけを見ていては実態を捉えた経営の評価ができません。

また、ROEは比較的簡単に数値を変えることができます。たとえば、節税対策として決算書上の当期純利益をできるだけ小さく見せている企業もありますが、そうすることでROEは低くなります。逆に、ROEを高く見せるために、自己資本を減らすこともできます。例えば、発行済みの株式を企業が買い戻す「自社株買い」をすることで自己資本が減少しますが、これは実際にROEを高く見せるためによく使われる手法です。 ROEの大きさは、ある程度意図的に操作することも可能だということ です。

ROAと併せて、客観的に判断する

では、ROEを見る際にはほかにどのような指標を活用すればよいのでしょうか。企業経営を評価する財務指標は複数ありますが、中でもROEとともに活用されることが多いのは ROA です。

ROA(Return on Assets)とは 総資産利益率 のことで、ROEと同じく 経営の収益性や効率性を判断 することができます。 ROE は レバレッジとは‐レバレッジの意味と計算 自己資本を基準として利益の大きさを評価 していますが、 ROA は 総資産を基準として利益の大きさを評価 している、というのが2つの指標の違いです。総資産には、自己資本だけでなく銀行からの借入などの他人資本も含まれます。つまり、株主からの出資金など返済義務のない資本だけが基準となっているROEとは異なり、ROAの値は返済義務のある資本のボリュームにも左右されるのです。

ROA もROEと同様に数値が大きい方が好ましく、 一般的には5%以上が目安 とされています。 ROEが10%以上 かつ ROAが5%以上 であれば、その企業は優良と判断できます。 ただし、ROEと同じくROAも業種等によって基準が異なることに注意が必要です。

この記事では、ROEの意味や計算の仕方などを見てきました。 ROEは、企業の収益性や効率性を知ることのできる重要な指標 です。投資を判断したりM&Aを検討したりする際に、注目して見てみましょう。

レバレッジとは‐レバレッジの意味と計算

Forex Trading MasterClass

FXレバレッジは、あなたのために働いてくれるか否かによっては、両刃の剣であると言えるでしょう。外国為替でレバレッジが容易に利用できることは、リスク探求者を魅了しますが、リスク回避型の投資家を寄せ付けません。FXレバレッジそれ自体は、本質的に良いものでも悪いものでもありません。車や火器のように、自分自身を傷つけずに使うために必要な十分なトレーニング、自己制御、そして常識があれば、安全かつ効果的に活用する方法を学ぶことは簡単です。ただ、上記のいずれかを欠いている人であれば、FX練習口座を活用し、思い通りになるまではレバレッジを回避するべきでしょう。さもなければ、恐ろしい結果となるからです。 FXのレバレッジの意味を理解するということは、FX勝者、すなわち将来の勝者と、他の人が養わなくてはならない永遠のFX敗者とを隔てるFXの基本的特徴の1つなのです。 実際、プロのFXトレーダーがレバレッジを利用して日々取引しているのは、それが自己資金の有効活用法だからです。レバレッジ取引には多くのメリットはありますが、デメリットは一つもありません。レバレッジを利用した取引をすることによって、トレーダーは、本来であれば利用できないようなFX市場でも取引することができるのです。 レバレッジによって、トレーダーは、通常買うことができるよりも多くのFXロットやインデックス契約、株などの取引ができます。ただし、レバレッジ取引ではできない1つのことは、取引のリスクを高くすることです。あなたが適切なポジション幅を利用して取引ごとのリスク(1〜3%)をコントロールする限り、現金を利用した取引(FXレバレッジなし、またはFXレバレッジ1倍)の時と同じく、FXでレバレッジを利用した取引の場合であってもリスクはありません。

FX証拠金、ロットサイズ、レバレッジの相互作用について

繰り返しになりますが、外国為替、すなわち外国為替証拠金の証拠金とは、トレードごとにブローカーから求められる最低限の現金価値の割合です。FX証拠金とレバレッジは、同じ機能の2つの異なる側面であり、1FXロット、ミニロット、またはマイクロロットをコントロールするために必要な現金がどれだけ少なくていいかを反映しています。 たとえば、10:1のFXレバレッジ、または10%の委託証拠金を利用するということは、外国為替取引でも同様のことです。1つのミニロットである特定のFX通貨ペアの 10,000ドル相当をコントロールするには、1.000ドルが必要です。1pipの変動ごとに1ドルの利益または損失(例)ユーロドル)が発生します。1つの標準ロットをコントロールするには10.000ドルが必要となり、1pipの値幅変動ごとに10ドルの利益、または損失(例)ユーロドル)が発生します。詳細については、FX pips 計算をご覧ください。 レバレッジが高いほど、またはFX証拠金が低いほど、あなたが獲得できる最大エクスポージャーが大きくなり、報酬とリスクの幅も大きくなります。FX証拠金は、最大の許容損失額ではありません。その代わりに、証拠金は、ポジションを獲得して、そのまま保有するための必要最小額です。もし、値幅が反対方向へ動いた場合、FX会社はあなたのFX口座の資金から引き出しを防ぐために自動的により多くの現金を確保し、預入証拠金を増やすでしょう。 トレードごとの最大限の損失は、ストップロス注文をする場合に、所持しているポジションの大きさ、およびその損失とその他、取らなくてはならなくなるかもしれないすべての損失を負担するのに十分な現金が口座にあったかどうかによって異なります。もし、それをしなかった場合、FXブローカーはポジションの一部、またはすべてを終了して、マージンコールと呼ばれる方法を通じて、アカウントがゼロ未満にならないようにすることができます。

FXのレバレッジ規制

暗号通貨レバレッジ

金融庁(FSA)は、レバレッジをトレーダーの預金の最大2倍に制限することにより、日本における暗号証拠金取引を強化することを計画しています。 金曜日のジャパンタイムズの説明によると、規制当局は、デジタル資産の価格変動によるトレーダーの損失増加の中で、このような制限の強化の実施を目指しています。 >> 最新の暗号通貨レバレッジ規制を読む

証拠金維持率の計算

最も一般的なFX初心者の過ちは、通常の資金引き出しを負担するのに十分な現金がない状態で取引を行うことです。 トレンドを予測することは可能ですが、それでも通常、資産価値は、上昇したり、下降したり、または水平な流れの中で変動するので取引における損失は発生します。もし、あなたの値動きの予測が正しいとしても、期待通りの値動きになる前にあなたの口座が一掃されて、ポジションが自動的にブローカーのマージンコールによって終わりにされてしまわないように、一時的な資金の引き出しを負担するだけの十分な元手資金は必要になるでしょう。 >> 証拠金維持率の計算

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